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中新经纬7月5日电题：“互换通”契合境外投资者处置人民币利率风险的需求

作家王有鑫中国银行(601988)参谋院高档参谋员

2022年7月4日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融处置局发布结伙公告，开展香港与内地利率互换市集互联互通配合(以下简称“互换通”)。

从对外通达角度看，“互换通”业务的推出意味着中国老本市集对外通达进度进一步扩大，双向互联互通机制由之前的股票、债券、基金、应允等范围进一步延迟至利率繁衍品范围，通达范围不休扩大，内地和香港在人民币业务方面逐步向全范围通达演变，金融市集的联通进度进一步提高，息争的钞票处置、资产处置大市集逐步成形。

从交游神志看，阐明中国人民银行公告本色，“互换通”业务愚弄内地与香港两地金融市集雅致的配合基础，采选访佛“债券通”的金融市集基础设施连接神志，允许境外投资者通过境表里电子交游平台、中央敌手方计帐机构的互联参与境内人民币利率互换市集。境表里投资者不错在不改变交游风俗、有用纳降两地忖度市集法律法例的前提下，方便地完成人民币利率互换的交游和聚集计帐。特殊是引入中央敌手方计帐机构不错有用裁汰合约敌手方风险，回绝双边或多边净额结算失败，裁汰境表里结算参与人由于信息永别称而引致的风险，不错提高结算成果和资金使用成果，改善市集流动性。

从积极兴致兴致上看，利率互换业务是蹙迫的利率风险处置用具，交游敌手方不错阐明各自需要取舍将浮动利率转为固定利率，或将固定利率转为浮动利率，愚弄各自相比上风达到裁汰融资成本的标的，从而适度利率波动风险。刻下，跟着中国债券市集通达进度的扩大，外资持有的境内人民币债券资产限度不休加多，愚弄繁衍品处置利率风险的需求不时加多。阐明中国人民银行统计，2021年全年，境外投资者已毕人民币债券交游11.47万亿元人民币。次序2021年末，境外投资者持有人民币债券限度达到4万亿元，约占全市集总托管量的3.5%。可见，境外投资者持债限度不休扩大，交游活跃过活益飞腾。

图1：境外机构和个人持有的境内人民币债券资产限度

“互换通”初期先灵通“北向通”，异日将当令参谋延迟至“南向通”。“互换通”业务的推出契合了境外投资者处置人民币利率风险的需求，境外投资者不错在离岸市集胜利参与境内利率繁衍品市集交游，基于本人资产欠债结构取舍符合的利率支付神志，有益于平抑人民币利率波动对债券价值的影响，平滑债券市集的跨境老本流动，不错使境外投资者愈加关注中国债券市集的长期投资价值，而不需要因为短期的市集波动而被迫蜕变资产竖立。

议论到“互换通”业务只波及利息支付的互换，即使在不蜕变资产竖立限度的基础上，投资者一样不错充分阁下人民币利率价钱变化下的投融资机遇。何况，跟着境外投资者交游限度的加多，境内银行间利率繁衍品市集将赢得进一步发展，将鼓励境内银行推出更多相反化的家具以满足不同市集主体的风险处置需求。

“互换通”业务将进一步自如和擢升香港海外金融中心的竞争力和眩惑力。香港依托中国内地老本和钞票处置大市集，通过诸多互联互通机制深度参与和融入中国金融市集对外通达，成为海外投资者投资中国老本市集的前沿窗口，坚贞化香港海外资产处置中心和风险处置中心的功能定位。同期，也有益于鼓励人民币海外化业务在香港离岸金融中心的发展，跟着利率、外汇等诸多风险处置用具的健全，海外投资者持有人民币资产的信心和平和将陆续加多。

从风险处置角度看，预测这次“互换通”业务的推出不会对中国跨境老本流动和汇率走势带来理解打扰。一方面，利率互换业务仅波及利息的互换，而无需本金互换，交游限度有限。何况，参考沪深港通机制，“互换通”初期将奉行总量处置，既能满足投资者风险处置需求，又不错很好地防控风险。另一方面，按照中国人民银行公告，监管机构将电子化交游和中央敌手方计帐相迎合，制定了庄重合理的系统连接安排，不错确保“互换通”业务严格降服宏观审慎原则，全门径多层面采选风控措施，要点督察跨市集风险溢出，织好防护网。

异日，中国将陆续鼓励金融市集高水平对外通达，按照刻下发展态势看，异日可能还会有更多类型的金融繁衍品业务被纳入双向互联互通机制。(中新经纬APP)